牧原股份已经从18年的14，涨到最高的99，2年时间快要7倍。现如今已经从99跌到了71，跌幅在30%左右。由于生猪价钱一直存在颠簸性，一般性认为牧原股份也属于周期股，所以到底牧原股份这次下跌周期什么时候竣事？还是说牧原股份能够逃离周期的限制？我们还是来深入相识下它吧。根据巴菲特的理念，我选股票就是选公司，选公司一方面是看公司的财政状态、盈利能力，另一方面最看重的还是治理层的人品和能力，下面我们就先从治理层相识下吧。

优秀的治理层牧原股份董事长秦英林，在公司建立历程中，履历了许多风雨。好比，第一次养猪，20头猪仔死了19头；20万的养殖场，秦英林只用了不到4万的资金建成，为了省钱，打井、架电线、建水塔……他样样都自己来。

他设计的转拱结构猪舍，足足将造价降了9成；1995年猪瘟，天天都有猪仔死亡，秦英林找了省内的无数专家，最后终于在河南农大找到相识决猪瘟的措施。自此，秦英林格外重视养猪技术的学习和研究，技术也不停给他带来努力的反馈。从秦总的履历来看，技术、风险控制、成本节约，都已经深深的刻进了他的脑子里。

这些理念也融入到了公司未来的生长中。2003年，通过实验育肥猪后期和经产妊娠母猪两个阶段使用无豆粕日粮，公司每头猪的饲料成本下降了128元；2004年，秦英林与技术人员开发出早期隔离断奶技术，将仔猪断奶期缩短至14天，大大提高了种猪繁育效率；非洲猪瘟来势汹汹，扩散的因素有许多，2018年尾2019年头牧原也遭受了不小的损失，在一季度牧原鼎力大举投入38亿元革新了大部门猪舍，随着今年疫情的重复，牧原显示出了很是好的防疫能力，防疫手段与拔牙措施执行很是到位，把死淘率+非瘟疫情死亡率控制在10%。（往年正常死淘率为8%）。

在2018年8月拟聘治理咨询大师拉姆·查兰为公司董事，牧原股份的董事提名将交由8月6日召开的2018年第四次暂时股东大会审议，其董事任期将自股东大会决议通过之日起三年。2017年起，拉姆查兰就为牧原开始提供咨询服务（已往40年，查兰博士恒久担任通用电气、杜邦公司、福特汽车、美国银行、英特尔等数十门第界500强企业高管照料，是杰克·韦尔奇最为推崇的咨询大师）除了这些之外，牧原股份另有以下几个特点：（1）先进的猪舍及设备——低折旧、省人工（2）公司自发研制出了玉米替代豆粕的改良饲料品种，饲料成本远低于同行（3）焦点的育种技术（4）粪便环保处置惩罚技术从以上几个方面，都能够看出牧原股份治理方面的优秀。

一个能够无时无刻都想着技术，想着控制成本的公司，盈利只是时间问题。更况且牧原股份2019-2020，每年的净利润增速都凌驾10倍。财政分析这个似乎有点毋庸置疑，看下图：16年利润增幅近3倍，17-18年盈利能力下降，19-20年盈利能力超出预期。19年因为非洲疫情原因，猪肉价钱上涨，利润增加；20年因为全球疫情原因，猪肉价钱上涨，利润增加。

两次都是因为疫情原因，产物价钱上升，利润大幅增加。再来看看19-20，销售额和收入如何。19年营业收入增幅51%，利润增幅1100%，利润增幅竟然是收入增幅的20倍。只能说明一个问题，产物价钱大幅上涨，毛利润大幅增加，赚钱太容易。

可是从侧面我们要明确一个原理，为什么牧原股份不受疫情的影响。为什么牧原股份能够良好的控制猪瘟？能够制止猪瘟的发生？这显示还是我们前面说的治理能力问题。是有了优秀的治理和养殖技术作为铺垫，才有了净利润的大幅增加。

这也说明晰，牧原股份抗风险能力很是高。20年三季度营业收入增幅233%，利润增幅1500%，利润增幅竟然是收入增幅的7倍。别看这只是7倍，关键看上一年的基数，我们就能明白，这7倍已经是着实不易了。

由于今年疫情原因，导致许多农户养殖受阻，产量淘汰，需求增加，猪肉价钱进一步上升，利润自然也随着提升。再来看看毛利润，19年毛利润30%+、2020年毛利润60%+。猪瘟疫情的情况下，毛利润增加了26%；新冠疫情情况下，毛利润增加了30%。

不行不说，牧原股份真是站在了风口，掌握住了时机。现在牧原股份已经有大把的现金流了。说到现金流，我们再来看看牧原股份的现金流量。

（1）19年谋划运动现金流100亿，投资运动现金流-127亿（含购置牢固资产131亿），现金期末余额99.51亿。（流入与流出有差距是因为我没有算筹集资金，这个暂时忽略）（2）20年三季度，谋划运动现金流191亿，投资运动现金流-309亿（含购置牢固资产316.88亿），现金期末余额218.94亿。

（流入与流出有差距是因为我没有算筹集资金，这个暂时忽略）从现金流来看，牧原股份的乞贷基本上都用于扩建生产了，19年用了127亿扩建，20年用了218亿扩建，牧原股份是想把市场份额进一步提升，让那些散户养殖没饭吃啊，这也可能是未来的趋势，科技化现代养殖会替代传统的人工养殖。估值分析从市盈率看，牧原股份市盈率只有10倍，显然是因为这两年的利润增幅太快，股价却没有随着增幅太快。

（利润19年增幅10倍，20年又在19年基础上增幅10倍，也就是说利润从18年已经增幅了100倍，而股价至少从18年的14到最高的99,7倍而已）从我小我私家的估值算法来看，牧原股份的今年的股价应该在728.14（歉仄，我也以为有点夸张，可是利润在这放着呢），现在宁静边际有800%之多，所以持有牧原股份的朋侪，请不要担忧它的价值。固然2021年，利润不行能再像这两年这样高速增长，极有可能增速会严重下滑，甚至会酿成负数，究竟2020年的基数太大了。

我们就增速下跌50%来算，2021年的估值变更为：253，宁静边际有200%。所以说，纵然2021年利润下滑50%，我们依然有200%的宁静边际，继续持有不会错。现在的下跌主要是因为前期上涨太多，猪肉价钱连续下降，资金适当的赢利等原因。如果能够跌到65四周，绝对是建仓的绝佳时机。

固然这是我小我私家的看法，不组成任何投资建议哦。猪肉香不香，就要看你是不是想吃了？今天就说到这里了。另外增补一句，我不认为牧原股份是周期股，恒久持有中间有下跌是很正常的事情，非要把中间的下跌界说为周期，应该还是跟猪肉的价钱有关系。

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